Tren Nilai Tukar RMB pada tahun 2023

Prospek tren nilai tukar RMB pada tahun 2023 menunjukkan bahwa perekonomian Tiongkok, Eropa, dan AS kemungkinan akan menunjukkan perkembangan yang tidak selaras. Didorong oleh optimalisasi langkah-langkah pencegahan dan pengendalian epidemi, perekonomian Tiongkok diperkirakan akan mempercepat pemulihan ke normal. Sementara itu, perekonomian Eropa dan AS kemungkinan akan mengalami resesi. Ketidakselarasan siklus ekonomi Tiongkok dan asing akan memberikan dukungan bagi nilai tukar RMB, yang diperkirakan akan mempertahankan tren stabil hingga menguat.

(A) Dislokasi tren pertumbuhan ekonomi akan membawa dukungan pada nilai tukar RMB pada tahun 2023, ekonomi global akan menunjukkan tren penurunan, tren pertumbuhan inflasi mendingin, ekonomi Eropa dan Amerika Serikat mungkin jatuh ke dalam dilema " inflasi tinggi, suku bunga tinggi, pertumbuhan rendah". Pada bulan November 2022, PMI manufaktur Institute for Supply Management (ISM) turun menjadi 49%, pertama kalinya sejak Mei 2020 jatuh di bawah garis Rong Kuk, dan sejak itu terus menurun, semakin jatuh ke 47,4% pada Januari 2023. Pada Januari 2023, turun lebih lanjut menjadi 47,4%. Pada saat yang sama, konsumsi yang mendingin dan investasi yang lemah di AS semakin disorot, dengan pertumbuhan konsumsi barang tahan lama pribadi dan barang tidak tahan lama masing-masing turun menjadi 3,2% dan 5,65%, tahun-ke-tahun pada bulan Desember 2022, dan investasi residensial dan non-residensial masing-masing turun menjadi -26,7% dan 0,7%. Dengan latar belakang momentum pertumbuhan ekonomi yang melambat, PHK meningkat di sektor keuangan, ritel, manufaktur, dan transportasi di AS. Sejak awal tahun 2023, banyak perusahaan AS terkemuka, seperti Goldman Sachs, Microsoft, IMB, Boeing, ebay, Disney, dan raksasa industri lainnya juga telah mengumumkan PHK, yang semakin memicu kekhawatiran tentang prospek ekonomi AS dari semua sektor.

Melihat situasi di Eropa, kontradiksi antara pasokan dan permintaan energi yang disebabkan oleh krisis Ukraina masih akan membawa guncangan bagi ekonomi Eropa, sementara kenaikan suku bunga tajam ECB telah menyebabkan kerugian bagi ekonomi riil sementara mengekang pergerakan harga yang cepat naik. Eurostat merilis data yang menunjukkan bahwa ekonomi zona euro tumbuh 0,1% qoq dan 1,9% yoy pada kuartal keempat tahun 2022, dan ekonomi Uni Eropa tumbuh nol qoq dan 1,8% yoy pada tahun 2023, Edisi 16 (Total 471) 10. Meskipun cuaca hangat yang tidak biasa sebagian mengurangi dampak krisis energi, sementara peningkatan dukungan fiskal di banyak negara Uni Eropa mencegah ekonomi jatuh ke dalam resesi, ekonomi banyak negara anggota Uni Eropa tetap stagnan dengan pertumbuhan mendekati nol, prospek pertumbuhan ekonomi suram, dan sentimen ekonomi dan indeks kepercayaan konsumen tetap lemah. Jerman dan Italia, khususnya, terdampak lebih parah oleh krisis energi, dan perekonomian mereka mengalami kontraksi ringan pada kuartal keempat tahun lalu. PDB Jerman turun 0,2% pada kuartal keempat tahun lalu, sementara Prancis dan Spanyol nyaris tidak mampu mempertahankan pertumbuhan yang moderat. Secara keseluruhan, di bawah pengaruh berbagai faktor seperti konsumsi dan investasi yang terus melemah, pasar tenaga kerja yang ketat, likuiditas yang ketat, dan konflik geopolitik yang berkelanjutan, sulit untuk membalikkan tren penurunan pertumbuhan ekonomi di Eropa dan Amerika Serikat pada tahun 2023. Indikator-indikator ekonomi utama kemungkinan besar akan melemah. Risiko stagnasi ekonomi akan meningkat, dan kita mungkin akan terjerumus ke dalam dilema inflasi tinggi, suku bunga tinggi, dan pertumbuhan rendah.

Di Tiongkok, kepercayaan konsumsi dan investasi mulai pulih, didorong oleh optimalisasi langkah-langkah pencegahan dan pengendalian epidemi, sementara momentum pertumbuhan ekonomi endogen terus menguat. PMI manufaktur naik menjadi 50,1% pada Januari 2023, dan ekspektasi perusahaan terhadap ekonomi masa depan semakin membaik. Proyeksi terbaru IMF untuk Januari 2023 juga menaikkan proyeksi pertumbuhan ekonomi Tiongkok menjadi 5,2% dari sebelumnya 4,4%. Dengan latar belakang perlambatan ekonomi di Eropa dan AS serta perbaikan ekonomi Tiongkok yang stabil, ketidaksesuaian dalam pembangunan ekonomi akan memberikan dukungan yang lebih besar terhadap nilai tukar RMB.

(B)Meskipun inflasi di Eropa dan AS masih tinggi, inflasi telah menurun. Inflasi di Eropa dan AS pada dasarnya terus menurun sejak paruh kedua tahun 2022. IHK AS dan IHK inti masing-masing turun menjadi 6,4% dan 5,6% pada Januari 2023, dan IHK Zona Euro turun menjadi 8,5%, terendah sejak Juni 2022. IHK Zona Euro juga turun menjadi 8,5%, terendah sejak Juni 2022. Dalam konteks meredanya tekanan inflasi, laju pengetatan kebijakan moneter di Eropa dan AS mulai melambat secara signifikan. Pada Februari 2023, Federal Reserve mengumumkan kenaikan 25 basis poin dalam kisaran target suku bunga dana federal menjadi 4,50%-4,75%, dan diperkirakan The Fed akan menangguhkan putaran kenaikan suku bunga saat ini setelah kenaikan 25 basis poin lagi pada bulan Maret. Menurut proyeksi The Fed, tingkat pengangguran AS diperkirakan mencapai 4,4% pada tahun 2023, dibandingkan dengan proyeksi sebelumnya sebesar 3,9%. Jika terjadi resesi ekonomi AS dan tingkat pengangguran terus meningkat, The Fed kemungkinan akan mengambil langkah-langkah pemangkasan suku bunga. Melihat situasi di Eropa, karena resesi harga di zona euro masih tertinggal dibandingkan dengan AS, ECB mengumumkan pada bulan Februari bahwa tiga suku bunga acuan di zona euro telah dinaikkan sebesar 50 basis poin, dan diperkirakan akan menaikkan suku bunga lebih lanjut setelahnya untuk memastikan inflasi kembali ke level target jangka menengah 2% tepat waktu. Namun, perlambatan ekonomi di zona euro sulit memberikan dorongan signifikan bagi euro. Secara keseluruhan, dalam konteks meredanya kondisi likuiditas eksternal, indeks dolar AS mungkin mencapai puncaknya, euro sulit menunjukkan penguatan yang signifikan, dan lingkungan eksternal yang dihadapi nilai tukar RMB akan membaik secara signifikan.

(C) Neraca pembayaran Tiongkok diperkirakan akan tetap stabil dan pengakuan RMB oleh investor asing terus meningkat. Di satu sisi, perdagangan ekspor Tiongkok menghadapi tantangan tertentu. Sejak paruh kedua tahun 2022, tingkat pertumbuhan ekspor Tiongkok telah melambat secara signifikan dan turun menjadi -9,9% (dalam USD) pada Desember 2022. Menurut Kementerian Perdagangan, kontradiksi utama di sektor perdagangan luar negeri Tiongkok telah berubah dari rantai pasokan yang terblokir dan kurangnya kapasitas kinerja pada tahun 2022 menjadi permintaan eksternal yang lebih lemah dan penurunan pesanan pada tahun 2023. Dengan latar belakang kemerosotan ekonomi global, penurunan permintaan eksternal akan memengaruhi skala ekspor Tiongkok dan menempatkan akun berjalan di bawah tekanan yang meningkat. Namun di sisi lain, akun modal dan keuangan diperkirakan akan terus membaik. Menurut Bank for International Settlements (BIS), dalam hal mata uang yang diperdagangkan di pasar valuta asing global, RMB memiliki pangsa pasar terbesar yang berkembang dari 4,3% menjadi 7%, naik dari posisi ke-8 pada tahun 2019 menjadi posisi ke-5 pada tahun 2022. Bobot RMB dalam keranjang mata uang Hak Penarikan Khusus (SDR) telah meningkat menjadi 12,28%, dan lebih dari 70 negara telah memasukkan RMB dalam cadangan devisa mereka, menjadikan RMB mata uang cadangan terbesar kelima di dunia. Aset RMB diakui oleh semakin banyak negara dan investor. Terutama dengan latar belakang penurunan ekonomi di Eropa dan AS, aset RMB memiliki keunggulan relatif, dan investor asing diharapkan untuk terus meningkatkan alokasi mereka ke aset RMB, yang akan membantu neraca pembayaran Tiongkok mempertahankan keseimbangan keseluruhan, yang pada gilirannya akan mendukung nilai tukar RMB. Berdasarkan data, hingga akhir Januari 2023, nilai pasar dan pangsa saham A yang dipegang investor asing mencapai 2,53 triliun yuan atau 3,55%, naik 433,7 miliar yuan atau 0,15 poin persentase dibandingkan Oktober lalu. Terutama sejak Januari, dana-dana yang masuk ke pasar utara telah menjadi pembeli bersih selama 17 hari perdagangan berturut-turut, dan investor asing diperkirakan akan optimis terhadap pasar modal Tiongkok. Cadangan devisa juga tumbuh menjadi $318,4462 miliar, pertumbuhan positif selama empat bulan berturut-turut.

Secara konsolidasi, nilai tukar RMB diperkirakan akan menunjukkan fluktuasi dua arah secara keseluruhan dan tren stabil hingga kuat pada tahun 2023. Pada paruh pertama tahun ini, nilai tukar RMB akan melanjutkan tren penguatannya yang berfluktuasi sejak Desember 2022. Hal ini dipengaruhi oleh kombinasi faktor-faktor seperti efektivitas langkah-langkah pencegahan dan pengendalian epidemi Tiongkok yang berkelanjutan, terjaganya neraca pembayaran secara keseluruhan, dan melambatnya laju kenaikan suku bunga The Fed, seiring dengan pemulihan ekonomi yang diperkirakan akan terkonfirmasi secara bertahap. Pada paruh kedua tahun ini, dengan ekonomi Tiongkok yang terus membaik dan risiko resesi yang meningkat di Eropa dan AS, serta kemungkinan perubahan arah kebijakan moneter The Fed, nilai tukar RMB diperkirakan akan menunjukkan tren yang relatif kuat. Namun, mengingat masih adanya ketidakpastian mengenai perkembangan epidemi dan penyesuaian kebijakan moneter di negara-negara ekonomi utama, ditambah dengan ketidakpastian mengenai arah perkembangan risiko geopolitik, hal ini dapat menyebabkan fluktuasi bertahap pada nilai tukar RMB. Secara keseluruhan, nilai tukar RMB diperkirakan akan mempertahankan tren berfluktuasi dan kuat sepanjang tahun dan akan mengakhiri tahun antara 6,5-6,9.

Karena interaksi berkelanjutan antara dolar AS dan utang AS, kami menyarankan klien kami untuk menyelesaikan transaksi dalam RMB guna menghindari paparan ketidakstabilan nilai tukar dolar AS jangka pendek.