Apakah Pertumbuhan Laba Perusahaan Meningkat di Tengah Dampak Tarif AS?

Salah satu tantangan terbesar yang akan dihadapi peritel AS pada musim liburan ini adalah bagaimana melakukan perbandingan kinerja tahun ke tahun di tengah dampak tarif.

Tarif: Ranah Ketidakpastian

"Ini adalah wilayah yang sama sekali belum dipetakan," kata Dana Telsey, CEO dan Kepala Riset dari perusahaan konsultan Telsey Group, kepada media. "Para pengecer telah memberikan rentang kenaikan harga yang sangat luas dalam komunikasi mereka, dan kenaikan ini tidak diterapkan secara universal—hanya untuk produk-produk tertentu."

Investor tidak perlu heran jika perusahaan diharuskan mengungkapkan selisih antara pertumbuhan penjualan unit dan pertumbuhan pendapatan, kata Telsey. Banyak pengecer mungkin telah menjual lebih sedikit barang, tetapi pendapatan masih bisa meningkat karena kenaikan harga akibat tarif.

Ambil contoh Indeks Harga Konsumen (CPI) bulan September: meskipun ada dampak tarif, inflasi tetap berada di angka 3%, sedikit di bawah perkiraan konsensus Dow Jones sebesar 3,1%.

Inflasi Indeks Harga Konsumen: Perubahan persentase tahun-ke-tahun; bulanan, tidak disesuaikan secara musiman.

Sumber: BLS, RSM AS  

CPI, Kebijakan, dan Perilaku Konsumen

"Indeks Harga Konsumen (CPI) pada dasarnya adalah indikator siklikal," kata Oliver Chen, seorang analis di perusahaan konsultan TD Cowen. "Indikator ini terkait erat dengan kebijakan Federal Reserve dalam memerangi inflasi, yang pada gilirannya mendorong fluktuasi harga saham ritel. Tetapi para peritel dan bisnis sekarang memantau masalah ini dengan cermat—karena jika kita harus membayar lebih untuk kebutuhan pokok, akan ada lebih sedikit uang yang tersisa untuk barang-barang yang tidak penting seperti TV dan sweater."

Itulah mengapa analis harus menanyakan tentang volume penjualan unit, bukan hanya harga, selama panggilan pendapatan mendatang, tambahnya. Kuncinya terletak pada bagaimana perusahaan memandang kenaikan harga. Mereka mengantisipasi konsumen akan membeli lebih sedikit. Konsumen berada di bawah tekanan yang signifikan, dan ketika harga naik, mereka membeli lebih sedikit barang. Semua orang menanggung biaya kenaikan ini, dan penurunan volume penjualan akan mengimbangi manfaat dari harga yang lebih tinggi. Dengan kata lain, jika Anda menaikkan harga sebesar 3% tetapi volume penjualan turun sebesar 3%, hasilnya adalah pertumbuhan nol.

"Inilah mengapa sulit untuk mengatakan bahwa perusahaan benar-benar mendapat manfaat dari kenaikan harga dalam lingkungan saat ini," Chen menekankan.

Menilai Kembali Metrik Keuangan

Lauren Murphy, General Manager Retail Finance di Wells Fargo, menyatakan bahwa meskipun pendapatan tetap menjadi metrik keuangan inti bagi industri ritel, hal itu dapat menyesatkan dalam lingkungan inflasi. Pertumbuhan pendapatan tidak selalu mencerminkan peningkatan kinerja yang sebenarnya.

"Menggabungkan metrik pendapatan dengan margin laba kotor memberikan gambaran yang lebih jelas," kata Murphy. "Margin laba kotor mencerminkan dampak diskon, biaya produk, pengiriman, dan tarif, sehingga mengungkapkan biaya sebenarnya di balik setiap dolar pendapatan. Memahami hubungan ini sangat penting untuk perbandingan pendapatan tahunan yang adil dan akurat."

Kami memperkirakan hasil triwulanan dan akhir tahun mendatang akan menunjukkan peritel mana yang dapat mempertahankan atau melindungi margin keuntungan mereka di tengah tekanan tarif, katanya.

Chen juga menyebutkan bahwa perusahaan seperti Costco dan Walmart menerapkan manajemen rantai pasokan yang lebih strategis—mengetahui kategori produk mana yang dapat mereka korbankan sebagian keuntungannya, atau memiliki daya tawar untuk menegosiasikan harga yang lebih baik dengan pemasok.

Misalnya, Walmart sangat menyadari bahwa konsumen memantau harga telur dengan cermat, kata Chen. Perusahaan-perusahaan mengadopsi strategi yang berbeda: beberapa menimbun persediaan terlebih dahulu, sementara yang lain bernegosiasi untuk menurunkan biaya. Terdapat variasi yang signifikan dalam kemampuan masing-masing perusahaan.

Kompleksitas Evaluasi Kinerja

Oleh karena itu, mengevaluasi kinerja pada kuartal berikutnya—yang mencakup pengeluaran liburan—akan menjadi sangat menantang.

Kita berada di titik kritis: konsumen bersiap untuk berbelanja, tetapi mereka akan merasakan dampak kenaikan harga dengan cara yang lebih nyata dan jelas, kata Chen. Saya percaya situasinya akan bervariasi menurut kategori produk dan memerlukan analisis khusus.

Para peritel kini juga memiliki kemampuan yang lebih kuat untuk mengidentifikasi kategori produk mana yang berada di bawah tekanan harga yang lebih besar.

Sean Henry, CEO perusahaan logistik Stord, menunjukkan bahwa skenario ini bukanlah hal yang sepenuhnya asing. Selama lima tahun terakhir, industri ritel telah beberapa kali menyesuaikan metode analitisnya untuk mendapatkan penilaian tren yang akurat.

Selama beberapa tahun terakhir, berbagai guncangan terhadap penawaran dan permintaan—termasuk pandemi COVID-19, konflik internasional, dan gangguan rantai pasokan—sebagian besar bersifat sementara, kata Henry. Oleh karena itu, sangat penting untuk mengecualikan faktor-faktor jangka pendek ini dari analisis.

Laporan Deloitte juga mencatat gangguan terkait pandemi: Membandingkan kinerja tahun 2020 dengan tahun 2019 sulit dilakukan karena runtuhnya pasar di awal tahun 2020, sementara membandingkan tahun 2021 dengan tahun 2020 yang penuh gejolak menciptakan 'efek rebound' yang melebih-lebihkan pertumbuhan.

Namun, Henry memperingatkan bahwa dampak tarif mungkin akan lebih berkepanjangan daripada guncangan jangka pendek ini.

Kita melihat hal ini ketika pemerintahan Trump memberlakukan tarif pada China berdasarkan Pasal 301 selama masa jabatan pertamanya—dan tarif ini tetap dipertahankan di bawah pemerintahan Biden, katanya. Akibatnya, perbandingan pengeluaran tahunan di masa mendatang akan lebih akurat mencerminkan tingkat pendapatan sekali pakai konsumen yang sebenarnya dan realitas harga yang baru.

Untuk mendapatkan wawasan yang lebih mendalam, tambahnya, seseorang dapat membandingkan kesenjangan antara pertumbuhan pengeluaran ritel dan pertumbuhan volume transaksi ritel untuk mengidentifikasi dampak jangka pendek terkait tarif.

Jika keduanya terus berbeda, ini menunjukkan bahwa total pengeluaran konsumen telah meningkat, tetapi perilaku pembelian menjadi lebih selektif.

Kami juga menjual banyak produk ke AS. Produk utama yang kami jual adalah seri organizer dapur (Keranjang Penyimpanan Pakaian dan Cucian Kamar Mandi,Tempat Serbet Modern,Organizer Dapur dengan Laci Penyimpanan,Troli Layanan Rak Troli) seri meja;Produk seri organizer rumah dan seri kamar mandi.

Untuk menghadapi situasi perdagangan luar negeri yang selalu berubah, perusahaan kami terus mengembangkan pelanggan baru dan produk baru. Dengan sikap positif dan inovatif, kami memimpin industri dalam inovasi.